Doha, den 15. August /QNA/ Die Qatar National Bank (QNB) prognostiziert eine weitere Steigerung der Kupferpreise in der nahen Zukunft. Die globale Nachfrage nach dem Metall steigt – angetrieben durch die beschleunigte Energiewende und den Ausbau der Infrastruktur im Bereich der Künstlichen Intelligenz. Gleichzeitig stößt das Angebot an strukturelle Grenzen, die es ihm erschweren, mit dem Nachfragewachstum Schritt zu halten.

In ihrem wöchentlichen Bericht stellte die Bank fest, dass die Kupferpreise zwar auf rund 6,20 US-Dollar pro Pfund gestiegen sind und damit ihren Höchststand seit mehreren Jahren überschritten haben, aber weiterhin unter ihren historischen Realwerten aus dem Rohstoff-Superzyklus von 2008 liegen. Dies deutet auf weiteres Aufwärtspotenzial hin.

Der Bericht erläuterte, dass das anhaltende Nachfragewachstum in Kombination mit einem moderaten Angebotsanstieg und der langen Entwicklungszeit neuer Minenprojekte die Angebotslücke vergrößern und die Kupferpreise langfristig stützen könnte.

Der von China angeführte Urbanisierungsboom im vorangegangenen Zyklus habe einen beispiellosen Anstieg der industriellen Nachfrage verursacht. Im Gegensatz zu Gold und einigen anderen Edelmetallen hätten sich die Kupferpreise in den letzten 15 Jahren weitgehend an der US-Inflation orientiert, ohne diese real zu übertreffen.

Dies deute darauf hin, dass die aktuellen Preise den strukturellen Anstieg der Kupfernachfrage nicht vollständig widerspiegeln. Der vergleichsweise günstige Preis des Metalls bedeute zudem, dass die Weltwirtschaft noch über erhebliche Kapazitäten verfüge, weitere Preissteigerungen aufzufangen. Aus dieser Perspektive bleibe das Bewertungsargument bestehen und könnte angesichts der sich weiter verstärkenden Nachfragefaktoren sogar noch überzeugender sein.

Der Bericht hebt hervor, dass die globale Energiewende der stärkste und nachhaltigste langfristige Treiber der Kupfernachfrage ist. Technologien für erneuerbare Energien wie Wind-, Solar- und Wasserkraft benötigen pro erzeugter Kapazitätseinheit zwei- bis fünfmal so viel Kupfer wie herkömmliche, auf fossilen Brennstoffen basierende Stromerzeugungstechnologien.

Der Bericht führte außerdem aus, dass die Modernisierung der Stromnetze, der Ausbau der Übertragungsnetze, die Erhöhung der Kapazität von Großbatteriespeichern und der Aufbau der Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge allesamt erhebliche Mengen an Kupfer erfordern. Allein Elektrofahrzeuge benötigen bis zu viermal so viel Kupfer wie herkömmliche Fahrzeuge mit Verbrennungsmotor – zusätzlich zu dem durch die Ladeinfrastruktur verursachten Mehrbedarf.

Diese Nachfragetreiber seien im Allgemeinen unempfindlich gegenüber kurzfristigen makroökonomischen Schwankungen, da nationale Strategien, Dekarbonisierungsziele und unternehmerische Verpflichtungen im Zusammenhang mit der Energiewende mehrjährige Investitionszyklen in die Erzeugungskapazität erneuerbarer Energien und die Infrastruktur der Stromnetze unterstützten.

Die Bank betonte, dass die Elektrifizierung der Wirtschaft ein wesentlicher Bestandteil fast aller bedeutenden Dekarbonisierungsstrategien sei und die hohe Bedeutung von Kupfer als Schlüsselmetall für diese Transformation hervorhebe. Kupfer sei somit ein unabdingbarer Bestandteil dieses Wandels.

Der Bericht stellte fest, dass die rasante Verbreitung Künstlicher Intelligenz in den letzten Jahren eine bedeutende neue Quelle für die Kupfernachfrage geschaffen hat. KI-Rechenzentren, Hochleistungsrechnerinfrastrukturen und moderne Halbleiteranlagen verbrauchen zunehmend größere Mengen Strom.

Der höhere Stromverbrauch belaste die Stromnetze zusätzlich und veranlasse Energieversorger dazu, ihre Kapazitäten auszubauen und in widerstandsfähigere Stromübertragungssysteme zu investieren – Projekte, die einen intensiven Kupferverbrauch erfordern.

Hyperscale-Rechenzentren stellten eine wachsende Quelle für Kupfernachfrage dar, da das Metall in vielen ihrer Komponenten verwendet wird – von Transformatoren und Verkabelung bis hin zu Kühlsystemen und Notstromversorgungen.

Die zunehmende Verbreitung Künstlicher Intelligenz in verschiedenen Sektoren habe dazu geführt, dass Rechenzentren zu einer der am schnellsten wachsenden Quellen für zusätzliche Kupfernachfrage geworden sind. Langfristig könnte der Beitrag der Rechenzentren mit dem von Elektrofahrzeugen vergleichbar sein.

Auf der Angebotsseite legte der Bericht dar, dass der Kupfermarkt nach wie vor durch strukturelle Faktoren in seiner Entwicklung eingeschränkt ist. Er wies auf das begrenzte Wachstum der Minenproduktion im Jahr 2026 und die anhaltende Unterauslastung mehrerer großer Produzenten – darunter Codelco, das weltweit größte Kupferbergbauunternehmen – im Verhältnis zu ihrer vollen Produktionskapazität hin.

Die Investitionsausgaben im Bergbausektor seien im Verhältnis zur Abschreibung der Anlagen nicht ausreichend. Dies bedeute, dass die Branche nicht schnell genug investiert, um mit dem Nachfragewachstum Schritt zu halten. Große Kupferprojekte benötigen in der Regel zehn bis fünfzehn Jahre von der Entdeckung bis zur vollen Produktion.

Ein signifikantes zusätzliches Angebot, das zu den aktuellen Preisen genehmigt wird, dürfte frühestens Anfang der 2030er Jahre auf den Markt kommen.

In der Zwischenzeit hätten Hütten und Raffinerien auf Schrott und Sekundärrohstoffe zurückgegriffen, um die Produktionsniveaus aufrechtzuerhalten – ein vorübergehender Mechanismus zur Überbrückung der Lücke, jedoch keine strukturelle Lösung.

Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass sich die Kupferangebotslücke in den kommenden Jahren vergrößern könnte. Das Nachfragewachstum wird dabei von zwei Schlüsselfaktoren getrieben: der globalen Energiewende und der Entwicklung KI-bezogener Infrastruktur. Die Fähigkeit des Angebots, mit diesem Wachstum Schritt zu halten, bleibt jedoch begrenzt – was die Kupferpreise in der kommenden Zeit stützen könnte.