Doha, el 05 de septiembre (QNA) – El Banco Nacional de Qatar (QNB) prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga una postura cautelosa y basada en los datos, con una política monetaria suficientemente restrictiva para lograr que la inflación vuelva al objetivo sin frenar innecesariamente una recuperación aún frágil. El QNB señaló que el Gobierno del Reino Unido afronta el difícil reto de equilibrar el impulso al crecimiento económico con la contención de la inflación.
En su comentario económico semanal, el QNB afirmó que las próximas decisiones del BoE en septiembre serán objeto de un estrecho seguimiento para determinar cómo el nuevo Gobierno gestiona estos riesgos contrapuestos. El banco señaló que contener las presiones estanflacionistas dependerá no solo de las decisiones del BoE, sino también de la coherencia del marco general de política económica adoptado por el primer ministro, Andy Burnham, y el ministro de Hacienda, John Healey. En particular, consideró fundamental que el nuevo Gobierno sea capaz de tranquilizar a los mercados sobre su disciplina fiscal, al tiempo que mantiene sus ambiciones de crecimiento y desarrolla su nuevo modelo económico.
El QNB señaló que Andy Burnham, primer ministro del Reino Unido desde julio, ha heredado una situación económica compleja. El país afronta la segunda mitad de 2026 en un contexto marcado por una combinación de crecimiento débil e inflación por encima del objetivo, características propias de un entorno estanflacionista. El QNB afirmó que Burnham y el nuevo ministro de Hacienda, John Healey, se han comprometido a aplicar un «nuevo modelo económico» centrado en la inversión y la renovación industrial.
El informe analizó las presiones inflacionistas y los obstáculos al crecimiento a los que se enfrentan el primer ministro y su ministro de Hacienda, así como la forma en que la interacción entre las políticas monetaria y fiscal determinará la capacidad para mitigar los riesgos de estanflación. Según el QNB, la economía británica presenta claros riesgos de estanflación, con un crecimiento que apenas se mantiene en terreno positivo y una inflación de los precios al consumo que continúa por encima del objetivo del 2 % fijado por el BoE.
El QNB señaló que la economía del Reino Unido ha tenido dificultades para cobrar impulso, con una expansión de alrededor del 1 % en cada uno de los dos últimos años, y que se espera un ritmo similar o incluso más moderado en 2026. Atribuyó esta desaceleración a la contención del gasto de los consumidores debido a los elevados impuestos y a la congelación de los umbrales fiscales, al aumento de los costes energéticos a nivel mundial, a la debilidad de la inversión empresarial y a los efectos retardados que aún persisten de las anteriores subidas de los tipos de interés.
Asimismo, indicó que los indicadores del mercado laboral han comenzado a mostrar signos de enfriamiento y que las empresas están adoptando una actitud más cautelosa a la hora de contratar.
El QNB afirmó que la inflación general de los precios al consumo alcanzó su máximo a principios de año, cuando la crisis mundial de los precios de la energía provocó un aumento de los costes. Sin embargo, pese a la moderación de las presiones energéticas, la inflación interna está demostrando ser bastante persistente. El banco señaló que la Oficina Nacional de Estadística continúa advirtiendo de los riesgos derivados del persistente crecimiento de los salarios y de las estrategias de fijación de precios de las empresas, que todavía se están ajustando a los anteriores repuntes de los costes.
El QNB recordó que la política monetaria del Reino Unido se establece con independencia del Gobierno y que el Banco de Inglaterra tiene el mandato de garantizar la estabilidad de precios, al tiempo que apoya la economía en general. En este contexto, el BoE se encuentra ante un posible dilema de estanflación: recortar los tipos de interés demasiado rápido podría reavivar las presiones inflacionistas, mientras que mantenerlos demasiado altos durante demasiado tiempo podría agravar el estancamiento económico y, potencialmente, provocar una recesión.
El QNB señaló que el BoE ha indicado que seguirá un enfoque «gradual y prudente», manteniendo la política monetaria moderadamente restrictiva en el 3,75 %, mientras sopesa los riesgos contrapuestos para los precios y la actividad económica y espera a disponer de mayor claridad sobre la evolución de la inflación subyacente. Según el banco, esto explica la resistencia del Comité de Política Monetaria a las peticiones de nuevos recortes y la postura de una minoría de miembros de línea dura que ha defendido un mayor endurecimiento, ante el temor de que una relajación prematura permita consolidar las expectativas de inflación.
El QNB señaló que el margen de maniobra de la política fiscal seguirá limitado por los elevados niveles de deuda pública y por las normas fiscales establecidas por ley. Los costes de financiación del Gobierno británico se encuentran entre los más elevados de las economías avanzadas, con rendimientos de los bonos del Estado a diez años en torno al 5 % y una deuda pública cercana al 100 % del PIB.
El banco añadió que los costes del servicio de la deuda absorben actualmente una parte sustancial de los ingresos públicos, lo que deja escaso margen de error. Los mercados financieros se han mostrado sensibles a las primeras señales de que el nuevo Gobierno podría buscar una mayor flexibilidad en sus normas fiscales, lo que ha provocado un aumento de los rendimientos de la deuda a largo plazo como señal de rechazo.
El QNB afirmó que el nuevo Gobierno debe presentar unos planes fiscales creíbles y convincentes para contribuir a estabilizar los costes de financiación y permitir que estos favorezcan el crecimiento. En este sentido, señaló que la combinación de políticas y la comunicación de estas son tan importantes como el nivel de los tipos de interés.