دوحہ، 25 جولائی (کیو این اے) - قطر نیشنل بینک (کیو این بی) نے اپنی تازہ ترین ہفتہ وار معاشی تبصرہ میں کہا ہے کہ جہاں بڑھتے ہوئے ساختی عوامل امریکی ڈالر کی طویل مدتی صورتحال پر اثر انداز ہو رہے ہیں، وہیں چکروی عوامل اس کرنسی کی مضبوطی کے اہم محرکات کے طور پر باقی ہیں۔
رپورٹ میں بتایا گیا ہے کہ حالیہ برسوں میں امریکی ڈالر کو ساختی عوامل سے بڑھتا ہوا دباؤ درپیش ہے، جن میں حقیقی زر مبادلہ کی شرح کا زیادہ ہونا، مسلسل مالی اور تجارتی خسارے، اور مرکزی بینکوں کی جانب سے بین الاقوامی ذخائر کی تدریجی تنوع شامل ہے۔ ان رجحانات نے ڈالر کی طویل مدتی مضبوطی کی پائیداری پر بحث کو جنم دیا ہے۔
اس کے باوجود، رپورٹ کے مطابق، امریکی ڈالر زیادہ تر بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں مضبوط رہا ہے۔ یہ مضبوطی چکروی عوامل کی مسلسل طاقت کو ظاہر کرتی ہے، جنہوں نے طویل مدتی ساختی دباؤ کو متوازن کرنے میں مدد کی ہے۔
کیو این بی کے مطابق، اگرچہ ساختی عوامل امریکی ڈالر کی طویل مدتی سمت کو متعین کریں گے، زر مبادلہ کی شرحیں بنیادی طور پر قلیل مدتی مدت میں چکروی قوتوں سے متاثر ہوتی ہیں۔ خاص طور پر، سود کی شرح کے فرق روایتی طور پر کرنسی کا سب سے اہم چکروی محرک رہے ہیں، جو عالمی سرمایہ کے بہاؤ اور پورٹ فولیو کی تقسیم کو متاثر کرتے ہیں۔
تبصرہ میں مزید کہا گیا ہے کہ امریکی معیشت کی مضبوطی اور اے آئی سے چلنے والے سرمایہ کاری کے بوم نے غیر ملکی طلب کو بڑھا کر کرنسی کو اضافی سہارا دیا ہے۔ اس میں تین اہم عوامل کی نشاندہی کی گئی ہے جو بڑھتے ہوئے ساختی عوامل کے باوجود کرنسی کی مضبوطی کو برقرار رکھتے ہیں۔
پہلا، رپورٹ کے مطابق، سود کی شرح کے فرق امریکی ڈالر کو سہارا دینے کا سلسلہ جاری رکھتے ہیں۔ زر مبادلہ کی شرحیں اس بات سے متاثر ہوتی ہیں کہ سرمایہ کار مختلف ممالک میں مالی اثاثوں پر کتنا منافع حاصل کر سکتے ہیں، جس سے مالیاتی پالیسی کرنسی کی حرکت کا اہم محرک بن جاتی ہے۔ جب امریکی سود کی شرحیں دیگر ترقی یافتہ معیشتوں کے مقابلے میں بڑھتی ہیں تو ڈالر میں نامزد اثاثے زیادہ پرکشش ہو جاتے ہیں، جس سے کرنسی کی طلب میں اضافہ ہوتا ہے۔ نتیجتاً، امریکی سود کی شرحوں کے زیادہ ہونے کے ادوار تاریخی طور پر مضبوط امریکی ڈالر سے وابستہ رہے ہیں۔
رپورٹ میں بتایا گیا ہے کہ امریکی فیڈرل ریزرو کی پالیسی میں حالیہ تبدیلیوں نے امریکی ڈالر کو سہارا دینے میں سود کی شرح کے فرق کی اہمیت کو مزید بڑھا دیا ہے۔ سال کے آغاز میں، مالیاتی منڈیوں نے توقع کی تھی کہ فیڈرل ریزرو 2026 میں تقریباً 50 بیسس پوائنٹس سود کی شرح میں کمی کرے گا۔ تاہم، مسلسل افراطِ زر کے دباؤ، مضبوط معاشی سرگرمی، اور چیئر کیون وارش کے تحت فیڈرل ریزرو کے زیادہ سخت موقف نے پالیسی کے منظرنامے کی اہمیت کو دوبارہ متعین کیا ہے۔
کیو این بی کے مطابق، مالیاتی منڈیاں اب توقع کرتی ہیں کہ پالیسی کی شرحیں طویل عرصے تک زیادہ رہیں گی اور اضافی شرح میں اضافے کے امکان کو اہمیت دیتی ہیں۔ نتیجتاً، امریکی پالیسی کی شرحیں دیگر بڑی ترقی یافتہ معیشتوں کے مقابلے میں کافی زیادہ رہیں گی، جس میں فیڈرل فنڈز ہدف کی حد 3.50-3.75% ہے، جبکہ ای سی بی کی ڈپازٹ سہولت کی شرح 2.25% اور بینک آف جاپان کی پالیسی کی شرح 1.00% ہے۔ یہ وسیع سود کی شرح کے فرق، رپورٹ کے مطابق، امریکی ڈالر کی مضبوطی کا اہم ذریعہ رہیں گے۔
دوسرا، کیو این بی کے مطابق، اے آئی اور ٹیکنالوجی سے چلنے والی اسٹاک مارکیٹ کی کارکردگی امریکی مالی اثاثوں کے لیے غیر ملکی طلب کو مزید مضبوط کرتی ہے۔ اے آئی کے بڑھتے ہوئے استعمال نے ڈیجیٹل انفراسٹرکچر میں سرمایہ کاری کی بڑی لہر کو جنم دیا ہے، جس میں سیمی کنڈکٹرز، ڈیٹا سینٹرز، کلاؤڈ کمپیوٹنگ اور بجلی کے نیٹ ورک شامل ہیں۔
اے آئی جدت میں عالمی رہنما کے طور پر، ریاستہائے متحدہ نے اس سرمایہ کاری کا غیر متناسب حصہ اپنی طرف متوجہ کیا ہے، جس سے مضبوط کارپوریٹ آمدنی اور اسٹاک مارکیٹ کی مسلسل برتری کو سہارا ملا ہے۔ رپورٹ کے مطابق، ان پیش رفتوں نے امریکی مالی اثاثوں کی کشش کو بڑھایا ہے، غیر ملکی سرمایہ کاری کو فروغ دیا ہے اور امریکی ڈالر کی مضبوطی کا اضافی ذریعہ فراہم کیا ہے۔
تیسرا، رپورٹ کے مطابق، امریکی معاشی نمو دیگر ترقی یافتہ معیشتوں کے مقابلے میں بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرتی ہے، جس سے امریکی ڈالر کو سہارا ملتا ہے۔ اگرچہ حالیہ برسوں میں ریکارڈ کی گئی غیر معمولی مضبوط رفتار سے نمو میں کمی آئی ہے، سرگرمی کے اشارے دیگر بڑی ترقی یافتہ معیشتوں کے مقابلے میں زیادہ مضبوط معاشی رفتار کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔ خاص طور پر، امریکی جامع پی ایم آئی 50 پوائنٹ توسیعی حد سے اوپر رہا ہے، جس سے خدمات اور مینوفیکچرنگ دونوں میں نمو کا اشارہ ملتا ہے، جبکہ یورو ایریا جامع پی ایم آئی جمود کی حد کے قریب یا اس سے نیچے رہا ہے۔ امریکی مالی اثاثوں کی طلب کو بڑھانے کے علاوہ، اے آئی سرمایہ کاری کا بوم حقیقی معیشت کو بھی ریکارڈ سرمایہ خرچ کے ذریعے فائدہ پہنچا رہا ہے۔ وقت کے ساتھ، یہ سرمایہ کاری پیداواری نمو کو سہارا دے گی اور امریکی معیشت کی طویل مدتی نمو کی صلاحیت کو مضبوط کرے گی۔
آخر میں، کیو این بی نے کہا کہ جہاں بڑھتے ہوئے ساختی عوامل طویل مدتی میں امریکی ڈالر کی تدریجی کمی کی طرف اشارہ کرتے ہیں، وہیں چکروی عوامل قریبی مدت میں کرنسی کے اہم محرکات کے طور پر باقی رہیں گے۔ زیادہ امریکی سود کی شرحیں، امریکی مالی اثاثوں کے لیے مسلسل غیر ملکی طلب، اور امریکی معاشی برتری امریکی ڈالر کی مضبوطی کے اہم ذرائع رہیں گے۔ (کیو این اے)