دوحہ، 27 جون (کیو این اے) - قطر نیشنل بینک (کیو این بی) کو توقع ہے کہ بینک آف جاپان (BoJ) آنے والے سہ ماہیوں میں مالیاتی پالیسی کو بتدریج معمول پر لانے کا عمل جاری رکھے گا کیونکہ مہنگائی زیادہ مستحکم ہو رہی ہے، مہنگائی کی توقعات بلند ہیں اور پالیسی سازوں کو بیرونی جھٹکوں اور زر مبادلہ کی شرح میں اتار چڑھاؤ سے بڑھتے ہوئے خطرات کا سامنا ہے۔
اپنی ہفتہ وار معاشی تبصرہ میں، کیو این بی نے کہا کہ خطرات کا توازن مزید پالیسی سختی کی طرف جھکا ہوا ہے، اگرچہ بینک آف جاپان معمول پر لانے کے عمل میں بتدریج پیش رفت کر رہا ہے۔ اس میں کہا گیا کہ پالیسی کی شرحیں اب بھی غیر جانبدار شرح سود کے تخمینے کے نچلے سرے پر ہیں، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مالیاتی حالات ابھی بھی معاون ہو سکتے ہیں، جبکہ مالیاتی منڈیوں اور تجزیہ کاروں کو توقع ہے کہ بینچ مارک پالیسی کی شرح درمیانی مدت میں بتدریج 1.5 فیصد تک بڑھ جائے گی۔
کیو این بی نے بتایا کہ 16 جون کو بینک آف جاپان نے اپنی بینچ مارک پالیسی کی شرح کو 25 بیسس پوائنٹس بڑھا کر 1 فیصد کر دیا، جو 1995 کے بعد سب سے بلند سطح ہے، اور یہ جاپان کے گزشتہ تین دہائیوں میں غالب رہنے والی انتہائی نرم مالیاتی پالیسیوں سے نکلنے کی سمت ایک اور اہم قدم ہے۔ یہ اقدام 2024 کے آغاز میں شروع ہونے والے معمول پر لانے کے عمل کے بعد آیا، جب مرکزی بینک نے اپنی منفی شرح سود کی پالیسی ختم کی اور شرحوں میں اضافے کا سلسلہ شروع کیا۔
رپورٹ کے مطابق، سختی کا یہ چکر جاپان کی مہنگائی کی حرکیات میں بنیادی تبدیلی کی عکاسی کرتا ہے۔ کئی سال تک انتہائی معاون مالیاتی پالیسی کے باوجود 2 فیصد مہنگائی ہدف حاصل کرنے میں جدوجہد کے بعد، بینک آف جاپان نے دیکھا ہے کہ بنیادی قیمتوں کا دباؤ مضبوط ہوا ہے، جو وبا کے بعد سپلائی میں جھٹکوں، مضبوط اجرت میں اضافے اور بڑھتی ہوئی مہنگائی کی توقعات سے متاثر ہوا ہے۔
ان پیش رفتوں نے، کیو این بی نے کہا، پالیسی سازوں کا اعتماد بڑھایا ہے کہ مہنگائی مرکزی بینک کے ہدف کے ارد گرد برقرار رہ سکتی ہے، جس سے غیر معمولی مالیاتی معاونت کی ضرورت کم ہو گئی ہے۔
رپورٹ میں تین اہم عوامل کی نشاندہی کی گئی ہے جو جاپان میں مالیاتی پالیسی کے مستقبل کے راستے کو تشکیل دینے کا امکان رکھتے ہیں: ملک کا زیادہ مستقل مہنگائی ماحول کی طرف منتقلی، بیرونی جھٹکوں اور زر مبادلہ کی شرح میں اتار چڑھاؤ کا مہنگائی پر اثر، اور یہ کہ پالیسی کی شرحیں غیر جانبدار سطح تک پہنچنے کے لیے ابھی کتنی بڑھنی چاہئیں۔
کیو این بی نے کہا کہ جاپان کا زیادہ مستقل مہنگائی نظام کی طرف رجحان مزید پالیسی معمول پر لانے کے حق میں ہے۔
اس نے کہا کہ گزشتہ دہائی کے بیشتر حصے میں کم ملکی طلب، کم اجرت میں اضافہ اور مستقل کم مہنگائی کی توقعات کی وجہ سے مہنگائی بینک آف جاپان کے 2 فیصد ہدف سے نیچے رہی، لیکن حالیہ اعداد و شمار مہنگائی میں زیادہ پائیدار اضافے کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔

رپورٹ میں بتایا گیا کہ بنیادی مہنگائی طویل عرصے سے ہدف سے زیادہ رہی ہے، جبکہ گھرانوں اور کاروباروں نے زیادہ مہنگائی والے ماحول کے ساتھ مطابقت اختیار کر لی ہے۔ درمیانی اور طویل مدتی مہنگائی کی توقعات بھی تقریباً 1.5 فیصد سے 2 فیصد تک بڑھ گئی ہیں، جو دہائیوں میں سب سے بلند پائیدار سطح ہے۔
کیو این بی نے مزید کہا کہ مہنگائی کا دباؤ اب صرف عارضی سپلائی سائیڈ عوامل سے نہیں آ رہا۔ سالانہ اجرت کے معاہدے 2025 اور 2026 دونوں میں 5 فیصد سے زیادہ رہے، جو تین دہائیوں میں سب سے مضبوط اجرت میں اضافہ ہے۔ سخت لیبر مارکیٹ اور مضبوط کارپوریٹ منافع سے معاون، زیادہ اجرت نے ملکی طلب کو بڑھایا ہے، جبکہ کاروبار زیادہ لاگت صارفین تک منتقل کرنے کے لیے تیار ہو گئے ہیں، جس سے بنیادی مہنگائی کا دباؤ مزید مضبوط ہوا ہے۔
رپورٹ میں بیرونی جھٹکوں اور زر مبادلہ کی شرح کی حرکیات کو مہنگائی کے لیے اہم اوپر کی طرف خطرات کے طور پر بھی اجاگر کیا گیا۔ اس میں کہا گیا کہ جاپان درآمد شدہ توانائی اور خام مال پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے، جس سے وہ عالمی اجناس کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ اور بین الاقوامی تجارت میں خلل کے لیے خاص طور پر حساس ہے۔
کیو این بی نے کہا کہ مشرق وسطیٰ میں تنازع نے توانائی کی منڈیوں میں غیر یقینی صورتحال بڑھا دی ہے، جس سے تیل کی بلند قیمتوں کے مہنگائی پر اثرات کے بارے میں خدشات میں اضافہ ہوا ہے۔ ان خطرات کی عکاسی کرتے ہوئے، بینک آف جاپان نے اپریل کی پالیسی میٹنگ میں 2026 کے لیے اپنی بنیادی مہنگائی کی پیش گوئی کو 1.9 فیصد سے بڑھا کر 2.5 فیصد سے 3.0 فیصد کر دیا، جبکہ کہا کہ زیادہ خام تیل کی قیمتیں صارفین کی قیمتوں میں نسبتاً تیزی سے منتقل ہو رہی ہیں۔
رپورٹ میں مزید کہا گیا کہ جاپانی ین تاریخی معیار کے مطابق کمزور رہا ہے، جس سے درآمد شدہ اشیاء، خاص طور پر توانائی اور خوراک کی ملکی لاگت بڑھ گئی ہے۔ جیسے جیسے مہنگائی زیادہ مستحکم ہوتی جا رہی ہے، پالیسی سازوں سے توقع ہے کہ وہ مستقل کرنسی کی کمزوری اور درآمدی قیمتوں کے دباؤ کے مہنگائی پر اثرات پر زیادہ توجہ دیں گے۔
کیو این بی نے مزید کہا کہ حالیہ سختی کے چکر کے باوجود، جاپان کی مالیاتی پالیسی ابھی بھی معاون ہو سکتی ہے۔ بینک آف جاپان ملک کی غیر جانبدار شرح سود کو 1.1 فیصد سے 2.5 فیصد کے درمیان تخمینہ لگاتا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ موجودہ پالیسی کی شرح 1 فیصد مکمل مالیاتی حالات کو معمول پر لانے کے لیے مطلوبہ سطح سے کم ہے۔
مزید برآں، رپورٹ میں کہا گیا کہ حقیقی شرح سود ابھی بھی منفی ہیں کیونکہ مہنگائی نامیاتی پالیسی کی شرحوں سے زیادہ ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مالیاتی پالیسی ابھی بھی معاشی سرگرمی کو سہارا دے رہی ہے۔ نتیجتاً، کیو این بی کو توقع ہے کہ بینک آف جاپان سختی کی طرف رجحان برقرار رکھے گا، چاہے پالیسی معمول پر لانے کی رفتار بتدریج ہی کیوں نہ ہو۔ (کیو این اے)