Доха, 5 сентября (QNA) – Qatar National Bank (QNB) ожидает, что Банк Англии (BoE) сохранит осторожную, основанную на данных позицию, поддерживая достаточно жесткую политику для возвращения инфляции к целевому уровню, не подавляя при этом хрупкое восстановление. QNB отмечает, что правительство Великобритании сталкивается с трудной задачей балансирования между поддержкой экономического роста и сдерживанием инфляции.

В своем еженедельном экономическом комментарии QNB заявляет, что решения, принимаемые в сентябре, будут внимательно отслеживаться, чтобы понять, как новое правительство балансирует между этими конкурирующими рисками. Банк отмечает, что сдерживание стагфляционных тенденций зависит не только от решений BoE, но и от согласованности более широкой политики, которую реализуют премьер-министр Энди Бернхэм и канцлер Джон Хили. В частности, QNB отмечает, что способность нового правительства убедить рынки в своей финансовой дисциплине, одновременно реализуя цели роста и нового экономического курса, будет критически важной.

QNB отмечает, что Энди Бернхэм, премьер-министр Соединенного Королевства с июля, унаследовал сложную экономическую ситуацию. Соединенное Королевство проходит вторую половину 2026 года в условиях сложного сочетания слабого роста и инфляции выше целевого уровня, что является характеристикой стагфляционной среды. QNB отмечает, что вместе с новым канцлером Джоном Хили новый премьер-министр пообещал реализовать «новую экономическую модель», основанную на инвестициях и промышленном обновлении.

В отчете обсуждаются инфляционные и ростовые вызовы, с которыми сталкиваются новый премьер-министр и его канцлер, а также то, как взаимодействие между монетарной и фискальной политикой определит, удастся ли снизить риски стагфляции. QNB отмечает, что экономика Великобритании демонстрирует явные стагфляционные риски: экономический рост едва положительный, а инфляция потребительских цен остается выше целевого уровня BoE в 2%.

QNB отмечает, что экономика Великобритании испытывает трудности с ростом, увеличиваясь примерно на 1% в каждом из последних двух лет, и ожидается аналогичный или более низкий темп в 2026 году. Банк объясняет это замедление ограниченным потребительским спросом из-за высоких налогов и замороженных налоговых порогов, ростом глобальных цен на энергоносители, слабой деловой активностью и отложенными последствиями прошлых повышений процентных ставок.

QNB также отмечает, что показатели рынка труда начали охлаждаться, и найм стал более осторожным.

QNB отмечает, что основная инфляция потребительских цен достигла пика ранее в этом году, когда глобальный энергетический шок повысил расходы. Однако даже при снижении давления на энергоносители, внутренне генерируемая инфляция остается устойчивой. QNB отмечает, что Office for National Statistics продолжает выделять риски, связанные с устойчивым ростом заработной платы и корпоративными ценовыми стратегиями, реагирующими на прежние скачки затрат.

QNB отмечает, что монетарная политика в Великобритании устанавливается независимо от правительства, и BoE обязан обеспечивать ценовую стабильность, поддерживая при этом экономику. Банк отмечает, что BoE находится в центре потенциальной стагфляционной дилеммы: слишком быстрое снижение ставок может вновь усилить инфляционное давление, а слишком долгое удержание высоких ставок может углубить стагнацию и привести к рецессии.

QNB отмечает, что BoE сигнализирует о «постепенном и осторожном» подходе, поддерживая умеренно жесткую политику на уровне 3,75%, взвешивая конкурирующие риски для цен и экономической активности и реагируя только тогда, когда данные по базовой инфляции становятся более ясными. Банк отмечает, что именно поэтому Комитет по монетарной политике сопротивляется призывам снизить ставки, и почему ястребиная часть членов выступает за дальнейшее ужесточение, опасаясь, что преждевременное смягчение может закрепить инфляционные ожидания.

QNB отмечает, что гибкость фискальной политики останется ограниченной из-за высокого уровня государственного долга и законодательных фискальных правил. Стоимость заимствований правительства Великобритании — одна из самых высоких среди развитых экономик: доходность десятилетних государственных облигаций около 5%, а государственный долг близок к 100% ВВП.

QNB отмечает, что расходы на обслуживание долга теперь поглощают значительную часть государственных доходов, оставляя мало места для ошибок. Банк отмечает, что финансовые рынки чувствительно реагируют на ранние сигналы о том, что новое правительство может искать большую гибкость в рамках своих фискальных правил, что приводит к росту доходности долгосрочных облигаций.

QNB отмечает, что новому правительству необходимо быть убедительным и последовательным в своих будущих фискальных планах, чтобы помочь стабилизировать стоимость заимствований и поддержать рост. Банк отмечает, что сочетание политики и коммуникации, другими словами, столь же важно, как и уровень процентных ставок. (QNA)