Доха, 15 августа (QNA) — Qatar National Bank (QNB) ожидает, что цены на медь сохранят восходящую тенденцию в ближайший период благодаря растущему мировому спросу на металл, обусловленному ускоряющимся энергетическим переходом и расширением инфраструктуры, связанной с искусственным интеллектом, в то время как предложение сталкивается со структурными ограничениями, мешающими идти в ногу с ростом спроса.

В своем еженедельном отчете банк отметил, что цены на медь, несмотря на рост до примерно $6,20 за фунт и превышение максимальных уровней за последние несколько лет, остаются ниже исторических реальных значений, зафиксированных во время сырьевого суперцикла 2008 года, что говорит о дальнейшем потенциале роста.

В отчете объясняется, что продолжающийся рост спроса, медленное увеличение предложения и длительный период, необходимый для разработки новых горнодобывающих проектов, могут расширить дефицит поставок и поддержать цены на медь в долгосрочной перспективе.

Отмечается, что бум урбанизации, возглавляемый Китаем в предыдущем цикле, привел к беспрецедентному росту промышленного спроса. Однако, в отличие от золота и ряда драгоценных металлов, цены на медь в целом следовали за инфляцией в США за последние 15 лет, не опережая её в реальном выражении.

Это говорит о том, что текущие цены не полностью отражают структурное увеличение спроса на медь. Относительно доступная стоимость металла также означает, что мировая экономика всё ещё имеет значительный потенциал для дальнейшего роста цен. С этой точки зрения аргумент оценки остаётся актуальным и может быть ещё более убедительным сегодня, поскольку факторы, поддерживающие спрос, продолжают усиливаться.

В отчете отмечается, что глобальный энергетический переход является самым сильным и устойчивым долгосрочным драйвером спроса на медь. Технологии возобновляемой энергии, такие как ветровая, солнечная и гидроэнергетика, требуют от двух до пяти раз больше меди на единицу генерирующей мощности, чем традиционные технологии производства электроэнергии на основе ископаемого топлива.

Также отмечается, что модернизация электросетей, расширение сетей передачи, увеличение масштабного хранения батарей и развитие инфраструктуры для зарядки электромобилей требуют значительных объёмов меди. Только электромобили требуют до четырёх раз больше меди, чем обычные автомобили с двигателем внутреннего сгорания, помимо дополнительного спроса, создаваемого инфраструктурой зарядки.

В отчете подчеркивается, что эти драйверы спроса в целом не зависят от краткосрочных макроэкономических колебаний, поскольку национальные политики, цели по декарбонизации и корпоративные обязательства, связанные с энергетическим переходом, поддерживают многолетние инвестиционные циклы в мощности генерации возобновляемой энергии и инфраструктуру электросетей.

Банк отметил, что электрификация экономики является общим элементом почти всех основных путей декарбонизации, что ещё больше усиливает важность меди как одного из ключевых металлов, обеспечивающих этот переход, и незаменимого компонента в этом отношении.

Между тем, в отчете отмечается, что быстрый рост искусственного интеллекта в последние годы создал значительный новый источник спроса на медь, поскольку центры обработки данных ЭИ, инфраструктура высокопроизводительных вычислений и современные полупроводниковые предприятия потребляют всё больше электроэнергии.

Отмечается, что увеличение потребления электроэнергии оказывает дополнительное давление на электросети, побуждая коммунальные предприятия расширять мощности и инвестировать в более устойчивые системы передачи энергии, проекты, требующие интенсивного использования меди.

В отчете также отмечается, что гипермасштабные центры обработки данных представляют собой растущий источник спроса на медь, поскольку металл используется во многих их компонентах — от трансформаторов и проводки до систем охлаждения и резервных электроснабжающих объектов.

Добавляется, что по мере расширения применения искусственного интеллекта в различных секторах, центры обработки данных становятся одним из самых быстрорастущих источников дополнительного спроса на медь, и их вклад может соперничать с электромобилями в долгосрочной перспективе.

Со стороны предложения в отчете объясняется, что рынок меди остаётся ограниченным структурными факторами, отмечается ограниченный рост добычи в 2026 году и продолжающаяся недоиспользованность нескольких крупных производителей, включая Codelco, крупнейшую в мире компанию по добыче меди, относительно их полной производственной мощности.

Также отмечается, что капитальные расходы в горнодобывающем секторе остаются недостаточными относительно амортизации активов, то есть отрасль инвестирует недостаточно быстро, чтобы идти в ногу с ростом спроса. При этом крупные проекты по добыче меди обычно требуют от 10 до 15 лет для развития — от открытия до полной эксплуатации.

В отчете говорится, что любой значительный дополнительный объём поставок, утверждённый при текущих ценах, вряд ли появится на рынке раньше начала 2030-х годов.

Тем временем плавильные и перерабатывающие предприятия полагаются на лом и вторичные источники для поддержания уровня производства. Однако это остаётся временным механизмом для преодоления разрыва, а не структурным решением.

В заключение отчета отмечается, что дефицит поставок меди может расшириться в ближайшие годы, поскольку рост спроса обусловлен двумя ключевыми факторами — глобальным энергетическим переходом и развитием инфраструктуры, связанной с искусственным интеллектом, — в то время как возможности предложения оставаться в ногу с этим ростом ограничены, что может поддержать цены на медь в ближайший период. (QNA)