Доха, 1 августа (QNA) – Qatar National Bank (QNB) отметил ожидаемый сдвиг в подходе к денежно-кредитной политике США под руководством председателя Федеральной резервной системы Эмир Кевин Уорш, заявив, что следующий этап может привести к пересмотру баланса между предварительными ориентирами и гибкостью политиков в управлении денежно-кредитной политикой в ответ на всё более сложные экономические вызовы.
В своем еженедельном отчете QNB отметил, что денежно-кредитная политика США претерпела значительные изменения за последние два десятилетия, эволюционировав от системы, основанной преимущественно на дискреционных решениях, к системе, характеризующейся большей прозрачностью и коммуникацией с финансовыми рынками, особенно после глобального финансового кризиса.
QNB отметил, что недавняя кончина бывшего председателя Федеральной резервной системы Алан Гринспен вновь вызвала дебаты о развитии денежно-кредитной политики США, особенно относительно того, насколько центральный банк должен предоставлять ориентиры по будущему пути процентных ставок.
В отчете говорится, что большая прозрачность и предварительные ориентиры могут снизить неопределенность и укрепить передачу денежно-кредитной политики, но чрезмерная приверженность заранее определённому курсу может снизить способность политиков эффективно реагировать на крупные экономические потрясения.
QNB пояснил, что эпоха Гринспена (1987–2006) отличалась высокой степенью дискреционности политики и ограниченной коммуникацией относительно будущего курса денежно-кредитной политики. Это отражало мнение, что сохранение гибкости было важно в условиях неопределённой экономической среды, позволяя политикам реагировать на изменяющиеся условия без ограничений прежних обязательств.
В отчете добавлено, что глобальный финансовый кризис (2007–2009) стал поворотным моментом в подходе Федеральной резервной системы к коммуникации денежно-кредитной политики. По мере того как ставка федеральных фондов быстро снижалась до почти нулевого уровня, достигнув эффективной нижней границы, влияние на ожидания рынка посредством коммуникации о будущем пути процентных ставок и экономических перспектив стало всё более важным инструментом политики.
QNB отметил, что предварительные ориентиры впоследствии стали неотъемлемой частью рамок денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, помогая снижать долгосрочные расходы на заимствования и поддерживать экономическую активность даже тогда, когда краткосрочные процентные ставки уже были близки к нулю.
В отчете отмечено, что за последние десятилетия Федеральная резервная система столкнулась с целым рядом крупных экономических и финансовых потрясений, включая крах доткомов, глобальный финансовый кризис, пандемию Covid-19, рост торговых напряжённостей и тарифных войн, а также геополитические конфликты. Эти события укрепили важность коммуникации как дополнения к традиционной денежно-кредитной политике.
QNB подчеркнул, что нынешняя экономическая среда существенно отличается от периода после глобального финансового кризиса, и политики теперь сталкиваются с повторяющимися шоками предложения, возросшей геополитической неопределённостью, торговыми конфликтами и структурными изменениями, связанными с искусственным интеллектом.
В отчете говорится, что эти условия повысили важность сохранения гибкости политики, особенно в условиях множества источников неопределённости и быстро меняющихся экономических и финансовых обстоятельств.
QNB отметил, что председатель Эмир Кевин Уорш создал внутренние рабочие группы для пересмотра ключевых аспектов рамок политики Федеральной резервной системы, включая практики коммуникации, что свидетельствует о готовности пересмотреть подходы, которые стали устоявшимися за последние два десятилетия, и, возможно, перейти к системе, где меньше внимания уделяется предварительным ориентирам, а гибкость в реагировании на новые события увеличивается.
В отчете говорится, что развитие коммуникационной стратегии Федеральной резервной системы отражает изменяющийся характер вызовов, стоящих перед экономикой США и мира. Хотя большая прозрачность и предварительные ориентиры хорошо подходили для периода после глобального финансового кризиса с низким спросом и умеренной инфляцией, сегодняшняя среда может требовать другого баланса между приверженностью политике и гибкостью.
QNB заключил, что будущий курс денежно-кредитной политики под руководством председателя Эмир Кевин Уорш будет во многом зависеть от способности Федеральной резервной системы обеспечить рынкам достаточную ясность, сохраняя при этом необходимую гибкость для быстрой реакции на изменяющиеся экономические условия. Также отмечено, что курс денежно-кредитной политики США будет и далее определяться в первую очередь инфляцией, экономическим ростом и глобальными финансовыми условиями. (QNA)