Доха, 23 мая (КьюЭнЭй) - QNB Group заявила, что растущее инфляционное давление в Соединённых Штатах усложняет перспективы денежно-кредитной политики, поскольку высокие цены на энергоносители, устойчивое давление, связанное с тарифами, и крепкий внутренний спрос удерживают инфляцию выше целевого уровня Федеральной резервной системы дольше, чем ожидалось ранее.
В своем еженедельном отчёте QNB отметила, что финансовые рынки резко пересмотрели ожидания по процентным ставкам США: теперь инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система сохранит ставки примерно на уровне 3,75% в этом году, по сравнению с прежними ожиданиями двух снижений ставок на 25 базисных пунктов до обострения геополитической напряжённости.
Банк отметил, что инфляционные и экономические показатели в США демонстрировали признаки стабилизации в начале года: инфляция потребительских цен продолжала снижаться с постпандемического пика почти 9%, зафиксированного в середине 2022 года, постепенно приближаясь к целевому уровню ФРС в 2%. Однако этот тренд резко изменился после обострения конфликта между США и Израилем с Ираном в конце февраля, говорится в отчёте.
По данным QNB, военная кампания, начавшаяся 28 февраля, вызвала резкий рост цен на энергоносители, частично развернув тренд снижения инфляции и подтолкнув инфляцию обратно к 4% — почти вдвое выше целевого уровня Федеральной резервной системы — что заставило рынки и политиков пересмотреть перспективы денежно-кредитной политики.
В отчёте говорится, что сейчас политики переоценивают устойчивость и глубину новой волны ценового давления. Также отмечается, что смена руководства в Федеральной резервной системе, когда Кевин Варш занял пост председателя, ещё больше усложнила ситуацию. Варш ранее утверждал, что структурные факторы, включая рост производительности благодаря искусственному интеллекту, могут помочь снизить производственные затраты и цены для потребителей, что потенциально открывает путь к снижению процентных ставок. Однако текущие условия указывают на более сложный сценарий.
QNB выделила резкий рост цен на энергоносители как основной фактор нового всплеска инфляции. Цены на нефть Brent выросли более чем на 25% в течение нескольких недель после начала конфликта, кратковременно превысив $120 за баррель.
Рост цен на нефть и газ привёл к быстрому увеличению стоимости бензина, электроэнергии и транспорта, усилив давление на общую инфляцию. Цены на энергоносители в потребительской корзине выросли на 17,9% в апреле по сравнению с прошлым годом, говорится в отчёте. Помимо прямого воздействия, высокие цены на энергоносители также повлияли на цепочки поставок, увеличив производственные, логистические и дистрибуционные расходы, расширяя инфляционное давление на товары и услуги.
В отчёте также отмечается, что торговая политика США является ещё одним крупным источником инфляционного давления. Тарифы, введённые с 2025 года, повысили стоимость импортных товаров, частично отменив снижение инфляции, наблюдавшееся в прошлом году. Средние эффективные тарифные ставки выросли с 2,3% в 2024 году до 9,4% в настоящее время, при этом импорт составляет почти 15% ВВП США. По оценкам Федерального резервного банка Далласа, тарифы добавили почти один процентный пункт к инфляции, отмечает QNB.
В то же время сильный внутренний спрос продолжает усиливать базовое ценовое давление. Частное потребление остаётся устойчивым благодаря росту реальных доходов и высокому уровню благосостояния домохозяйств. Чистое состояние домохозяйств США остаётся близким к рекордным значениям — около $180 триллионов, поддерживаемое устойчивым ростом фондового рынка и стабильными ценами на жильё.
Хотя рынок труда демонстрирует признаки постепенного охлаждения, он остаётся исторически напряжённым, а уровень безработицы держится около 4,5%, добавляет отчёт.
QNB также отметила, что фискальная политика США остаётся в целом поддерживающей: крупные бюджетные дефициты и устойчивые государственные расходы продолжают стимулировать спрос. Все эти факторы способствуют устойчивому инфляционному давлению, особенно в секторе услуг, где инфляция обычно более закреплена, чем в других частях экономики. (КьюЭнЭй)