दोहा, 01 अगस्त (क्यूएनए) - कतर नेशनल बैंक (क्यूएनबी) ने फेडरल रिजर्व के चेयर केविन वार्श के तहत अमेरिकी मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण में अपेक्षित बदलाव को उजागर किया, कहा कि अगला चरण मौद्रिक नीति प्रबंधन में फॉरवर्ड गाइडेंस और नीति निर्माताओं की लचीलापन के बीच संतुलन के पुनर्मूल्यांकन को देख सकता है, जो लगातार जटिल आर्थिक चुनौतियों के जवाब में है।
अपने साप्ताहिक रिपोर्ट में, क्यूएनबी ने कहा कि अमेरिकी मौद्रिक नीति ने पिछले दो दशकों में महत्वपूर्ण बदलाव देखे हैं, जो मुख्य रूप से नीति विवेक पर आधारित ढांचे से अधिक पारदर्शिता और वित्तीय बाजारों के साथ संवाद की ओर विकसित हुई है, विशेष रूप से वैश्विक वित्तीय संकट के बाद।
क्यूएनबी ने उल्लेख किया कि पूर्व फेडरल रिजर्व चेयर एलन ग्रीनस्पैन के हाल ही में निधन के बाद अमेरिकी मौद्रिक नीति निर्माण के विकास पर बहस फिर से शुरू हो गई है, खासकर इस बात पर कि केंद्रीय बैंक को भविष्य में ब्याज दरों के मार्ग के बारे में कितनी गाइडेंस देनी चाहिए।
रिपोर्ट में कहा गया है कि अधिक पारदर्शिता और फॉरवर्ड गाइडेंस अनिश्चितता को कम कर सकते हैं और मौद्रिक नीति के प्रसारण को मजबूत कर सकते हैं, लेकिन अत्यधिक पूर्वनिर्धारित नीति मार्ग के प्रति प्रतिबद्धता नीति निर्माताओं की प्रमुख आर्थिक झटकों का प्रभावी ढंग से जवाब देने की क्षमता को कम कर सकती है।
क्यूएनबी ने समझाया कि ग्रीनस्पैन युग (1987-2006) को नीति विवेक की उच्च डिग्री और मौद्रिक नीति के भविष्य के मार्ग के बारे में सीमित संवाद द्वारा चिह्नित किया गया था। यह विचार दर्शाता था कि लचीलापन बनाए रखना अनिश्चित आर्थिक वातावरण में आवश्यक है, जिससे नीति निर्माता बदलती परिस्थितियों का जवाब दे सकते हैं बिना पहले की प्रतिबद्धताओं से बाधित हुए।
रिपोर्ट में जोड़ा गया कि वैश्विक वित्तीय संकट (2007-2009) फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति संवाद के दृष्टिकोण में एक महत्वपूर्ण मोड़ था। जैसे-जैसे फेडरल फंड्स रेट तेजी से लगभग शून्य तक घट गया, प्रभावी निचले स्तर तक पहुंच गया, बाजार की अपेक्षाओं को ब्याज दरों के भविष्य के मार्ग और आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में संवाद के माध्यम से प्रभावित करना एक महत्वपूर्ण नीति उपकरण बन गया।
क्यूएनबी ने कहा कि फॉरवर्ड गाइडेंस बाद में फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति ढांचे का एक अभिन्न हिस्सा बन गया, जिससे दीर्घकालिक उधारी लागत कम करने और आर्थिक गतिविधि को समर्थन देने में मदद मिली, भले ही अल्पकालिक ब्याज दरें पहले से ही शून्य के करीब थीं।
रिपोर्ट में उल्लेख किया गया कि हाल के दशकों में, फेडरल रिजर्व ने प्रमुख आर्थिक और वित्तीय झटकों की असाधारण श्रृंखला का सामना किया है, जिसमें डॉट-कॉम बबल का पतन, वैश्विक वित्तीय संकट, कोविड-19 महामारी, बढ़ते व्यापार तनाव और टैरिफ युद्ध, साथ ही भू-राजनीतिक संघर्ष शामिल हैं। इन घटनाओं ने पारंपरिक मौद्रिक नीति के पूरक के रूप में संवाद के महत्व को मजबूत किया।
क्यूएनबी ने बताया कि वर्तमान आर्थिक वातावरण पोस्ट-वैश्विक वित्तीय संकट की अवधि से काफी अलग है, जिसमें नीति निर्माता अब बार-बार आपूर्ति झटकों, बढ़ती भू-राजनीतिक अनिश्चितता, व्यापार संघर्ष और कृत्रिम बुद्धिमत्ता से जुड़े संरचनात्मक बदलावों का सामना कर रहे हैं।
रिपोर्ट में कहा गया है कि इन परिस्थितियों ने नीति लचीलापन बनाए रखने के महत्व को बढ़ा दिया है, विशेष रूप से कई स्रोतों की अनिश्चितता और तेजी से बदलती आर्थिक और वित्तीय परिस्थितियों के बीच।
क्यूएनबी ने उल्लेख किया कि चेयर केविन वार्श ने फेडरल रिजर्व की नीति ढांचे के प्रमुख पहलुओं की समीक्षा के लिए आंतरिक कार्य टीमों का गठन किया है, जिसमें संवाद प्रथाएं भी शामिल हैं, जो पिछले दो दशकों में स्थापित दृष्टिकोणों की पुनः समीक्षा करने की इच्छा का संकेत देती हैं और संभवतः एक ऐसे ढांचे की ओर बढ़ने का संकेत देती हैं जिसमें फॉरवर्ड गाइडेंस पर कम जोर दिया जाए और नए विकासों का जवाब देने में अधिक लचीलापन हो।
रिपोर्ट में कहा गया है कि फेडरल रिजर्व की संवाद रणनीति का विकास अमेरिकी और वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं के सामने आने वाली चुनौतियों की बदलती प्रकृति को दर्शाता है। जबकि अधिक पारदर्शिता और फॉरवर्ड गाइडेंस कमजोर मांग और मंद मुद्रास्फीति वाले पोस्ट-वैश्विक वित्तीय संकट के वातावरण के लिए उपयुक्त थे, आज का वातावरण नीति प्रतिबद्धता और लचीलापन के बीच एक अलग संतुलन की आवश्यकता हो सकती है।
क्यूएनबी ने निष्कर्ष निकाला कि चेयर केविन वार्श के तहत मौद्रिक नीति की भविष्य की दिशा मुख्य रूप से फेडरल रिजर्व की बाजारों को पर्याप्त स्पष्टता प्रदान करने की क्षमता पर निर्भर करेगी, साथ ही बदलती आर्थिक परिस्थितियों का तेजी से जवाब देने के लिए आवश्यक लचीलापन बनाए रखने पर भी। इसमें जोड़ा गया कि अमेरिकी मौद्रिक नीति का मार्ग मुख्य रूप से मुद्रास्फीति, आर्थिक वृद्धि और वैश्विक वित्तीय परिस्थितियों द्वारा आकार लिया जाता रहेगा। (क्यूएनए)