दोहा, 25 जुलाई (क्यूएनए) - कतर नेशनल बैंक (क्यूएनबी) ने अपनी नवीनतम साप्ताहिक आर्थिक टिप्पणी में कहा है कि जहां बढ़ती संरचनात्मक चुनौतियाँ अमेरिकी डॉलर के दीर्घकालिक दृष्टिकोण पर दबाव डाल रही हैं, वहीं चक्रीय कारक अधिकांश प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले इस मुद्रा की मजबूती के प्रमुख चालक बने हुए हैं।
रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि हाल के वर्षों में अमेरिकी डॉलर को संरचनात्मक चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, जिसमें वास्तविक विनिमय दर का अधिक मूल्यांकन, लगातार वित्तीय और व्यापार घाटे, और केंद्रीय बैंकों द्वारा अंतरराष्ट्रीय भंडार का धीरे-धीरे विविधीकरण शामिल है। इन प्रवृत्तियों ने डॉलर की दीर्घकालिक मजबूती की स्थिरता पर बहस को बढ़ाया है।
इसके बावजूद, रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी डॉलर अधिकांश प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले मजबूत बना हुआ है। यह मजबूती चक्रीय कारकों की निरंतर ताकत को दर्शाती है, जिन्होंने दीर्घकालिक संरचनात्मक दबावों को संतुलित करने में मदद की है।
क्यूएनबी के अनुसार, हालांकि संरचनात्मक कारक अमेरिकी डॉलर की दीर्घकालिक दिशा को आकार देंगे, विनिमय दरें मुख्य रूप से अल्पकालिक अवधि में चक्रीय ताकतों द्वारा संचालित होती हैं। विशेष रूप से, ब्याज दरों का अंतर पारंपरिक रूप से मुद्रा का सबसे महत्वपूर्ण चक्रीय चालक रहा है, जो वैश्विक पूंजी प्रवाह और पोर्टफोलियो आवंटन को प्रभावित करता है।
टिप्पणी में कहा गया है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती और एआई-प्रेरित निवेश उछाल ने विदेशी मांग को बढ़ाकर मुद्रा को अतिरिक्त समर्थन दिया है। इसमें तीन प्रमुख कारकों की पहचान की गई है जो बढ़ती संरचनात्मक चुनौतियों के बावजूद मुद्रा की मजबूती को बनाए रखते हैं।
पहला, रिपोर्ट के अनुसार, ब्याज दरों का अंतर अमेरिकी डॉलर को समर्थन देना जारी रखता है। विनिमय दरें उन वित्तीय संपत्तियों पर निवेशकों द्वारा अर्जित सापेक्ष रिटर्न से प्रभावित होती हैं, जिससे मौद्रिक नीति मुद्रा की चाल का प्रमुख चालक बन जाती है। जब अमेरिकी ब्याज दरें अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बढ़ती हैं, तो डॉलर-नामित संपत्तियाँ अधिक आकर्षक हो जाती हैं, जिससे मुद्रा की मांग बढ़ती है। परिणामस्वरूप, उच्च अमेरिकी ब्याज दरों की अवधि ऐतिहासिक रूप से मजबूत अमेरिकी डॉलर से जुड़ी रही है।
रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व की नीति में हालिया बदलावों ने अमेरिकी डॉलर को समर्थन देने में ब्याज दरों के अंतर की भूमिका को मजबूत किया है। वर्ष की शुरुआत में, वित्तीय बाजारों ने फेडरल रिजर्व द्वारा 2026 में लगभग 50 आधार अंक ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद की थी। हालांकि, लगातार मुद्रास्फीति दबाव, मजबूत आर्थिक गतिविधि, और चेयर केविन वार्श के तहत फेडरल रिजर्व के अधिक आक्रामक रुख ने नीति दृष्टिकोण का महत्वपूर्ण पुनर्मूल्यांकन किया है।
क्यूएनबी के अनुसार, वित्तीय बाजार अब नीति दरों के लंबे समय तक ऊँचे रहने की उम्मीद करते हैं और अतिरिक्त दर वृद्धि की संभावना को महत्व देते हैं। परिणामस्वरूप, अमेरिकी नीति दरें अन्य प्रमुख विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में काफी ऊपर रहेंगी, जिसमें फेडरल फंड्स लक्ष्य सीमा 3.50-3.75% है, जबकि ईसीबी की जमा सुविधा दर 2.25% और बैंक ऑफ जापान की नीति दर 1.00% है। ये व्यापक ब्याज दरों के अंतर, रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी डॉलर के लिए मजबूती का महत्वपूर्ण स्रोत बने रहेंगे।
दूसरा, क्यूएनबी के अनुसार, एआई और तकनीकी-प्रेरित शेयर बाजार प्रदर्शन अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों के लिए विदेशी मांग को मजबूत करता है। एआई की बढ़ती स्वीकार्यता ने डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर में निवेश की बड़ी लहर को जन्म दिया है, जिसमें सेमीकंडक्टर्स, डेटा सेंटर, क्लाउड कंप्यूटिंग और बिजली नेटवर्क शामिल हैं।
एआई नवाचार में वैश्विक नेता के रूप में, संयुक्त राज्य अमेरिका ने इस निवेश का असमान हिस्सा आकर्षित किया है, जिससे मजबूत कॉर्पोरेट आय और शेयर बाजार की निरंतर श्रेष्ठता को समर्थन मिला है। रिपोर्ट के अनुसार, इन घटनाक्रमों ने अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों की आकर्षण को बढ़ाया है, विदेशी पूंजी प्रवाह को प्रोत्साहित किया है और अमेरिकी डॉलर के लिए मजबूती का अतिरिक्त स्रोत प्रदान किया है।
तीसरा, रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी आर्थिक वृद्धि अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करती है, जिससे अमेरिकी डॉलर को समर्थन मिलता है। हालांकि हाल के वर्षों में दर्ज असाधारण मजबूत गति से वृद्धि में कमी आई है, गतिविधि संकेतक अन्य प्रमुख विकसित अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में मजबूत आर्थिक गति की ओर इशारा करते हैं। विशेष रूप से, अमेरिकी कंपोजिट पीएमआई 50-पॉइंट विस्तार सीमा से ऊपर बना हुआ है, जिससे सेवाओं और विनिर्माण दोनों में वृद्धि का संकेत मिलता है, जबकि यूरो क्षेत्र कंपोजिट पीएमआई ठहराव सीमा के करीब या नीचे रहा है। अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों की मांग को बढ़ाने के अलावा, एआई निवेश उछाल वास्तविक अर्थव्यवस्था को भी रिकॉर्ड पूंजी व्यय के माध्यम से लाभ पहुंचा रहा है। समय के साथ, ये निवेश उत्पादकता वृद्धि का समर्थन करेंगे और अमेरिकी अर्थव्यवस्था की दीर्घकालिक वृद्धि क्षमता को मजबूत करेंगे।
अंत में, क्यूएनबी ने कहा कि जहां बढ़ती संरचनात्मक चुनौतियाँ दीर्घकालिक अवधि में अमेरिकी डॉलर के धीरे-धीरे अवमूल्यन की ओर इशारा करती हैं, वहीं चक्रीय कारक निकट अवधि में मुद्रा के प्रमुख चालक बने रहेंगे। उच्च अमेरिकी ब्याज दरें, अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों के लिए निरंतर विदेशी मांग, और अमेरिकी आर्थिक श्रेष्ठता अमेरिकी डॉलर के लिए मजबूती के महत्वपूर्ण स्रोत बने रहेंगे। (क्यूएनए)