दोहा, 27 जून (क्यूएनए) - कतर नेशनल बैंक (क्यूएनबी) को उम्मीद है कि बैंक ऑफ जापान (BoJ) आने वाले तिमाहियों में मुद्रास्फीति के अधिक स्थायी होने, मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं ऊंची बनी रहने और नीति निर्धारकों को बाहरी झटकों और विनिमय दर में उतार-चढ़ाव से बढ़ते जोखिमों का सामना करने के कारण मौद्रिक नीति का धीरे-धीरे सामान्यीकरण जारी रखेगा।
अपने साप्ताहिक आर्थिक टिप्पणी में, क्यूएनबी ने कहा कि जोखिमों का संतुलन आगे नीति कड़े करने की ओर झुका हुआ है, हालांकि BoJ सामान्यीकरण की ओर धीरे-धीरे बढ़ रहा है। इसमें उल्लेख किया गया कि नीति दरें तटस्थ ब्याज दर के अनुमान के निचले छोर पर बनी हुई हैं, जिससे संकेत मिलता है कि मौद्रिक स्थिति अभी भी अनुकूल हो सकती है, जबकि वित्तीय बाजार और विश्लेषक उम्मीद करते हैं कि बेंचमार्क नीति दर मध्यम अवधि में धीरे-धीरे 1.5% तक बढ़ेगी।
क्यूएनबी ने उल्लेख किया कि 16 जून को BoJ ने अपनी बेंचमार्क नीति दर को 25 आधार अंक बढ़ाकर 1% कर दिया, जो 1995 के बाद सबसे ऊंचा स्तर है, और यह जापान के अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीतियों से बाहर निकलने की दिशा में एक और महत्वपूर्ण कदम है, जो पिछले तीन दशकों में हावी रही हैं। यह कदम 2024 की शुरुआत में शुरू हुए सामान्यीकरण प्रक्रिया के बाद आया है, जब केंद्रीय बैंक ने अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति समाप्त की और दरों में वृद्धि की श्रृंखला शुरू की।
रिपोर्ट के अनुसार, कड़े करने का चक्र जापान की मुद्रास्फीति की गतिशीलता में एक मौलिक बदलाव को दर्शाता है। वर्षों तक अत्यधिक अनुकूल मौद्रिक नीति के बावजूद 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य हासिल करने के लिए संघर्ष करने के बाद, BoJ ने देखा है कि अंतर्निहित मूल्य दबाव मजबूत हुए हैं, जो महामारी के बाद आपूर्ति झटकों, मजबूत वेतन वृद्धि और बढ़ती मुद्रास्फीति अपेक्षाओं से प्रेरित हैं।
इन घटनाक्रमों ने, क्यूएनबी ने कहा, नीति निर्धारकों का विश्वास बढ़ाया है कि मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के लक्ष्य के आसपास बनी रह सकती है, जिससे असाधारण मौद्रिक समर्थन की आवश्यकता कम हो गई है।
रिपोर्ट ने तीन प्रमुख कारकों की पहचान की है जो जापान में मौद्रिक नीति के भविष्य के मार्ग को आकार देने की संभावना है: देश का अधिक स्थायी मुद्रास्फीति वातावरण की ओर संक्रमण, बाहरी झटकों और विनिमय दर में उतार-चढ़ाव का मुद्रास्फीति पर प्रभाव, और नीति दरों को तटस्थ स्तर तक पहुंचाने के लिए अभी कितनी वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है।
क्यूएनबी ने कहा कि जापान का अधिक स्थायी मुद्रास्फीति व्यवस्था की ओर बदलाव आगे नीति सामान्यीकरण के पक्ष को मजबूत करता है।
इसने उल्लेख किया कि पिछले दशक के अधिकांश समय में कमजोर घरेलू मांग, धीमी वेतन वृद्धि और स्थायी कम मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के कारण मुद्रास्फीति BoJ के 2% लक्ष्य से नीचे बनी रही, लेकिन हाल के आंकड़े मुद्रास्फीति में अधिक टिकाऊ वृद्धि की ओर इशारा करते हैं।

रिपोर्ट में बताया गया कि कोर मुद्रास्फीति लंबे समय तक लक्ष्य से ऊपर बनी रही है, जबकि परिवारों और व्यवसायों ने उच्च मुद्रास्फीति वातावरण के अनुकूल होना शुरू कर दिया है। मध्यम और दीर्घकालिक मुद्रास्फीति अपेक्षाएं भी लगभग 1.5% से 2% तक बढ़ गई हैं, जो दशकों में सबसे ऊंचे स्थायी स्तर हैं।
क्यूएनबी ने जोड़ा कि मुद्रास्फीति दबाव अब केवल अस्थायी आपूर्ति-पक्ष कारकों से नहीं आ रहे हैं। वार्षिक वेतन समझौते 2025 और 2026 दोनों में 5% से अधिक रहे, जो तीन दशकों में सबसे मजबूत वेतन वृद्धि है। सख्त श्रम बाजार और मजबूत कॉर्पोरेट लाभप्रदता से समर्थित, उच्च वेतन ने घरेलू मांग को बढ़ाया है, जबकि व्यवसाय अधिक लागत उपभोक्ताओं को स्थानांतरित करने के लिए तैयार हो गए हैं, जिससे अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबाव मजबूत हुआ है।
रिपोर्ट ने बाहरी झटकों और विनिमय दर की गतिशीलता को मुद्रास्फीति के लिए प्रमुख ऊपर की ओर जोखिम के रूप में भी इंगित किया। इसमें उल्लेख किया गया कि जापान आयातित ऊर्जा और कच्चे माल पर भारी निर्भर है, जिससे वह वैश्विक वस्तु कीमतों में उतार-चढ़ाव और अंतरराष्ट्रीय व्यापार में बाधाओं के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील है।
क्यूएनबी ने कहा कि मध्य पूर्व में संघर्ष ने ऊर्जा बाजारों में अनिश्चितता बढ़ा दी है, जिससे उच्च तेल कीमतों के मुद्रास्फीति प्रभाव को लेकर चिंता बढ़ गई है। इन जोखिमों को दर्शाते हुए, BoJ ने अप्रैल नीति बैठक में 2026 के लिए अपनी कोर मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 1.9% से बढ़ाकर 2.5% से 3.0% कर दिया, जबकि यह भी उल्लेख किया कि उच्च कच्चे तेल की कीमतें उपभोक्ता कीमतों में अपेक्षाकृत तेज गति से स्थानांतरित हो रही हैं।
रिपोर्ट में जोड़ा गया कि जापानी येन ऐतिहासिक मानकों के अनुसार कमजोर बना हुआ है, जिससे आयातित वस्तुओं, विशेष रूप से ऊर्जा और खाद्य की घरेलू लागत बढ़ गई है। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति अधिक स्थायी होती जा रही है, नीति निर्धारकों से उम्मीद है कि वे मुद्रा की स्थायी कमजोरी और आयातित कीमतों के दबाव के मुद्रास्फीति प्रभाव पर अधिक ध्यान देंगे।
क्यूएनबी ने आगे तर्क दिया कि हालिया कड़े करने के चक्र के बावजूद, जापान की मौद्रिक नीति अभी भी अनुकूल हो सकती है। BoJ देश की तटस्थ ब्याज दर को 1.1% से 2.5% के बीच अनुमानित करता है, जिससे संकेत मिलता है कि वर्तमान नीति दर 1% पूरी तरह से मौद्रिक स्थिति सामान्य करने के लिए आवश्यक स्तर से नीचे है।
इसके अलावा, रिपोर्ट में उल्लेख किया गया कि वास्तविक ब्याज दरें अभी भी नकारात्मक हैं क्योंकि मुद्रास्फीति नाममात्र नीति दरों से अधिक बनी हुई है, जिससे संकेत मिलता है कि मौद्रिक नीति अभी भी आर्थिक गतिविधि को समर्थन दे रही है। परिणामस्वरूप, क्यूएनबी को उम्मीद है कि BoJ कड़े करने की प्रवृत्ति बनाए रखेगा, भले ही नीति सामान्यीकरण की गति धीरे-धीरे बनी रहे। (क्यूएनए)